Κυριακή 22 Νοεμβρίου 2015

«ΒΥΘΙΣΤΗΚΑΝ» ΟΙ ΚΕΦΑΛΑΙΟΠΟΙΗΣΕΙΣ ΤΩΝ ΤΡΑΠΕΖΩΝ Τι έδειξε η ανακεφαλαιοποίηση - Γιατί Δημόσιο και νυν μέτοχοι έχασαν την περιουσία τους - ΕΘΝΙΚΗ: ΣΤΑ 2 ΛΕΠΤΑ Η ΤΙΜΗ ΔΙΑΘΕΣΗΣ Πόσο θα είναι το ποσοστό του Δημοσίου στις τράπεζες μετά την ανακεφαλαιοποίηση

«ΒΥΘΙΣΤΗΚΑΝ» ΟΙ ΚΕΦΑΛΑΙΟΠΟΙΗΣΕΙΣ ΤΩΝ ΤΡΑΠΕΖΩΝ

Τι έδειξε η ανακεφαλαιοποίηση - Γιατί Δημόσιο και νυν μέτοχοι έχασαν την περιουσία τους

Τι έδειξε η ανακεφαλαιοποίηση - Γιατί Δημόσιο και νυν μέτοχοι έχασαν την περιουσία τους

Του Νίκου Σακελλαρίου
Πύρρειος νίκη μπορεί να χαρακτηριστεί η επιτυχής διαδικασία ανακεφαλαιοποίησης για τις συστημικές τράπεζες. Η περιουσία των νυν μετόχων, αλλά και του ΤΧΣ ουσιαστικά μηδενίστηκε, ενώ οι κεφαλαιοποιήσεις με βάση τις οποίες πραγματοποιήθηκαν οι αυξήσεις κεφαλαίου, είναι στην κυριολεξία εξευτελιστικές.
Μπορεί στη χρηματιστηριακή αγορά να κυριαρχεί η ρήση «η σωστή τιμή είναι αυτή που προσφέρεται» αλλά σίγουρα οι τιμές των αυξήσεων μετοχικών κεφαλαίων είναι υπερβολικά χαμηλές. Να θυμήσουμε ότι η τιμή της Eurobank που βγήκε από το βιβλίο προσφορών διαμορφώθηκε στο 0,01 ευρώ, η τιμή της Alpha Bank στο 0,04 ευρώ και η τιμή ΕΤΕ στο 0,02 ευρώ, ενώ για την Τράπεζα Πειραιώς, αν και δεν υπήρξε επίσημη ανακοίνωσε μέχρι αργά χθες το βράδυ, οι πληροφορίες αναφέρουν ότι κινήθηκε μεταξύ του 0,003 ευρώ και 0,004 ευρώ.
Από το εγχείρημα των ανακεφαλαιοποιήσεων ήδη έχουν χάσει τόσο το ελληνικό δημόσιο όσο και οι ιδιώτες μικροεπενδυτές και βέβαια τα ασφαλιστικά ταμεία.
Η συμμετοχή του ελληνικού δημοσίου στις τράπεζες πριν την ανακεφαλαιοποίηση, ήταν περίπου 56%, ενώ σύμφωνα με τις υπάρχουσες εκτιμήσεις θα υποχωρήσει στα επίπεδα του 21%, με την οριστική ολοκλήρωση των αυξήσεων κεφαλαίου.
Είναι χαρακτηριστικά ότι, οι συμμετοχές των ασφαλιστικών ταμείων στις ελληνικές τράπεζες την περίοδο 2001-2007 άγγιζε περίπου τα 2,1 δισ. ευρώ, ενώ σήμερα (και εάν εξαιρεθεί το ΤΣΜΕΔΕ που είναι βασικός μέτοχος στην Τράπεζα Αττικής) έχουν εξαϋλωθεί. Η Εκκλησία της Ελλάδος μέχρι τις δεκαετίες του '80 και '90 κατείχε (λόγω καταστατικού) το περίπου 11% της ΕΤΕ και μετά την τελευταία ανακεφαλαιοποίηση θα κατέχει μετοχές αξίας λίγων χιλιάδων ευρώ.
Μεγάλες ζημιές και για το ΤΧΣ
Σύμφωνα με τις διαδικασίες ανακεφαλαιοποιήσεων ο μεγάλος χαμένος θα είναι το Ταμείο Χρηματοπιστωτικής Στήριξης το οποίο ουσιαστικά εκπροσωπεί το ελληνικό δημόσιο αλλά και κεφάλαια των Ευρωπαίων φορολογουμένων.
Είχε ενισχύσει τις τέσσερις συστημικές τράπεζες με ποσό που υπερβαίνει οριακά τα 25 δις κατέχοντας ποσοστό κοντά στο 56% επί των μετοχικών κεφαλαίων των ελληνικών τραπεζών μετά τις ανακεφαλαιοποιήσεις του 2015 εκτιμάται ότι θα κατέχει το 21% των μετοχικών κεφαλαίων των τραπεζών. Σε ό,τι αφορά το αντίκτυπο των ανακεφαλαιοποιήσεων σε όρους χρηματιστηρίου, προ της ανακεφαλαιοποιησής τους, η κεφαλαιοποίηση διαμορφωνόταν σε περίπου 13 δισ. περίπου, στην τελτευταία συνεδρίαση προ των capital control, (26 Ιουνίου του 2015), ενώ η κεφαλαιοποίηση στην οποία πραγματοποιήθηκαν οι αυξήσεις κεφαλαίου, ήταν κάτι λιγότερο από 800 εκατ.
Τα «βιβλία προσφορών» θύμα του country risk
Oι τιμές που βγήκαν από τα βιβλία προσφορών ήταν χαμηλές εξαιτίας της επίδρασης του country risk στις τράπεζες.
Οι ξένοι επενδυτές μπήκαν στις διαδικασίες ανακεφαλαιοποιήσεων προεξοφλώντας αφ' ενός ότι οι ελληνικές τράπεζες πέρα από την ύφεση, τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια θα υποστούν νέες ζημιές λόγω γενικότερης οικονομικής κρίσης και Ελλάδας.
Η συμφωνία με τους εταίρους μπορεί να καθησυχάζει αλλά δεν ενθουσιάζει.
Για τα ξένα funds, η Ελλάδα συνεχίζει να είναι μία αρκετά επικίνδυνη οικονομικά χώρα με προβληματική προοπτική ανάπτυξης. Έτσι οι ξένοι επενδυτές μπήκαν στα βιβλία προσφορών με τη νοοτροπία του ανατολίτικου παζαριού. Έδωσαν τις χαμηλότερες δυνατές τιμές, δημιουργώντας discount που έφτασε μέχρι και το 98% επί της τρέχουσας τιμής όταν οι εγχώριοι χρηματιστηριακοί αναλυτές έβλεπαν ένα discount το οποίο θα ξεκινούσε από 30% και δεν θα ξεπερνούσε το 50%.
Σαφώς πλέον οι χρηματιστηριακοί παράγοντες μιλούν για «χρηματιστηριακή πειρατεία» εις βάρος των Ελλήνων μετόχων.
Χρηματιστηριακή Νομοτέλεια
Από τη στιγμή που βγήκαν οι τιμές των μετοχών στις διαδικασίες των βιβλίων προσφορών έχει ξεκινήσει ένα γαϊτάνακι ρευστοποιήσεων για να κλείσουν τα discounts. Η πτώση θα συνεχιστεί μέχρι οι τιμές στο ταμπλό συγκλίνουν στις τιμές που πραγματοποιήθηκαν οι αυξήσεις κεφαλαίου..
Το ζητούμενο χρηματιστηριακά είναι να καταφέρουν οι νέες μετοχές να κινηθούν ανοδικά όταν τελειώσουν οι ανακεφαλαιοποιήσεις. Το βέβαιο είναι ότι χρηματιστηριακώς τουλάχιστον, οι τραπεζικές μετοχές δεν θα μοιάζουν καθόλου με ό,τι ήταν πριν από τις ανακεφαλαιοποιήσεις.
Θα έχουν νέους βασικούς μετόχους που θα είναι ξένα hedge funds, διαφορετικές στρατηγικές, στόχους και προοπτικές. Επίσης θα πρέπει να τονιστεί ότι το τελευταίο στάδιο των ανακεφαλαιοποιήσεων θα ολοκληρωθεί το 2017.
Τι ζητούσαν και τι πήραν από τα βιβλία προσφορών οι τράπεζες
Συνολικά, στα βιβλία προσφορών γράφτηκαν ξένα funds για κεφάλαια ύψους περίπου 6 δισ. ευρώ, ενώ τα απαραίτητα κεφάλαια που ζητούσαν οι τράπεζες ήταν 4,4 δισ. ευρώ. Αυτό είναι το θετικό στοιχείο. Ωστόσο, τα περισσότερα κεφάλαια προσφέρθηκαν στις δύο τράπεζες που είχαν τις μικρότερες κεφαλαιακές ανάγκες.
Στην Eurobank και στην Alpha Bank. Ενδεικτικά για την Alpha Bank προσφέρθηκαν 2,7 δισ. ευρώ (υπερκαλύφθηκαν κατά 1,75 φορές οι ανάγκες της), ενώ η Eurobank ζητούσε περίπου 450 εκατ. ευρώ και δέχθηκε προσφορές 1,85 δισ. ευρώ. Δεν είναι τυχαίο που στο χρηματιστηριακό ταμπλό, οι δύο μετοχές κινήθηκαν καλύτερα τόσο πριν από το άνοιγμα των βιβλίων προσφορών όσο και μετά το κλείσιμό τους. Στον αντίποδα η ΕΤΕ, η οποία ήθελε να συγκεντρώσει (για το βασικό σενάριο) κεφάλαια ύψους 1,6 δισ. ευρώ. Συγκέντρωσε πολύ λιγότερα και ουσιαστικά θα οδηγήσει την ΕΤΕ στην αναζήτηση εναλλακτικών τρόπων συγκέντρωσης κεφαλαίων, με αποτέλεσμα να πιεστεί η μετοχή.
Οι συνολικές ανάγκες της ΕΤΕ, όπως αυτές προέκυψαν από τους πρόσφατους ελέγχους αντοχής (stress tests) που εφάρμοσε η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα, ανέρχονται στο ποσό των 4,6 δισ. ευρώ, τα οποία αποφασίστηκε και δρομολογήθηκε να καλυφθούν ως εξής: 1,6 δισ. με ιδιωτική τοποθέτηση στο εξωτερικό, 160 εκατ. ευρώ με Δημόσια Προσφορά σε Έλληνες επενδυτές, 790 εκατ. με μετατροπή δανείων σε μετοχές, 750 εκατ. με συμμετοχή ΤΧΣ, 1,5 - 2,25 δισ. με Μετατρέψιμα ομολογιακά δάνει (coco’s).
Σε ό,τι αφορά την Τράπεζα Πειραιώς, το βιβλίο προσφορών έκλεισε μετά από τρεις εβδομάδες, γεγονός που έδειξε αρκετά πράγματα τόσο για την τράπεζα όσο και για τους ξένους επενδυτές.

ΕΘΝΙΚΗ: ΣΤΑ 2 ΛΕΠΤΑ Η ΤΙΜΗ ΔΙΑΘΕΣΗΣ

Πόσο θα είναι το ποσοστό του Δημοσίου στις τράπεζες μετά την ανακεφαλαιοποίηση

Πόσο θα είναι το ποσοστό του Δημοσίου στις τράπεζες μετά την ανακεφαλαιοποίηση

Πολύ κοντά στην επίτευξη του τελικού στόχου βρίσκεται το πιστωτικό σύστημα της χώρας, καθώς και η Εθνική Τράπεζα ολοκλήρωσε τη διαδικασία για τη συγκέντρωση των κεφαλαιακών αναγκών του βασικού σεναρίου, ενώ απομένει η δεύτερη φάση, αυτής της δημόσιας προσφοράς προς τους ιδιώτες μικρομετόχους. Η τιμή ορίστηκε στο 0,02 ευρώ ανά μετοχή ή μετά το reverse split σε 0,30 ευρώ.
Εν τω μεταξύ, από τα μέχρι στιγμής στοιχεία, μετά τις ΑΜΚ το ποσοστό του ΤΧΣ στη Eurobank υποχωρεί σε μόλις 2,4% από 35,41% πριν.
Με βάση την τιμή έκδοσης στο 0,04 ευρώ, το ποσοστό του ΤΧΣ στην Alpha Bank μειώνεται πλέον στο 11% από 66,36% πριν.
Η συμμετοχή του Ταμείου στο μετοχικό κεφάλαιο της Εθνικής αναμένεται να διαμορφωθεί στο 33% από 57,24% πριν.
Τέλος, η συμμετοχή του ΤΧΣ στην Πειραιώς εκτιμάται ότι θα μειωθεί στο 22% από 66,93% σήμερα.
Πόσο θα είναι το ποσοστό του Δημοσίου στις τράπεζες μετά την ανακεφαλαιοποίηση
Η Εθνική Τράπεζα πρόκειται να απευθυνθεί στους Έλληνες μικροεπενδυτές στις 30 Νοεμβρίου, 1η και 2 Δεκεμβρίου. Οι ιδιώτες μικροεπενδυτές θα μπορούν να συμμετάσχουν στην ΑΜΚ, σύμφωνα με πληροφορίες, με μίνιμουμ ποσό τα 1.000 ευρώ και θα έχουν δικαίωμα συμμετοχής, στην τιμή της μετοχής που θα καθοριστεί από το book building για μετοχές που θα ανέρχονται μέχρι το 10% της διεθνούς προσφοράς, εφόσον από τους ξένους επενδυτές καλυφθεί επιπλέον ποσό από το 1,456 δισ. ευρώ.
Σημειώνεται ότι οι κεφαλαιακές ανάγκες του βασικού σεναρίου για την Εθνική Τράπεζα που κάλυψε από τους ιδιώτες επενδυτές στο εξωτερικό ανέρχονται σε 1,456 δισ. ευρώ, έναντι 1,57 δισ. ευρώ αρχικώς, κατόπιν της έγκρισης ενεργειών από το capital plan της τράπεζας, ύψους 120 εκατ. ευρώ, που έκανε αποδεκτές ο SSM. Αναλογικά, οι συνολικές ανάγκες και υπό το δυσμενές σενάριο διαμορφώθηκαν στα 4,482 δισ. ευρώ.
Μετά την Eurobank που προχθές έκλεισε το βιβλίο προσφορών, ανακοίνωση εξέδωσε χθες και η Alpha Bank, η οποία είχε προηγηθεί στο κλείσιμο του βιβλίου της. Σύμφωνα με αυτήν, η τράπεζα που στις 17 Νοεμβρίου ολοκλήρωσε την άντληση κεφαλαίων 1.553 εκατ. ευρώ όρισε στα 4 λεπτά την τιμή διάθεσης. Η προσφορά αυτή, σε συνδυασμό με τα αποτελέσματα του stress test ολοκληρώνει το Σχέδιο Κεφαλαιακής Ενισχύσεως της τράπεζας, με την κάλυψη αποκλειστικά από ιδιώτες επενδυτές των συνολικών κεφαλαιακών αναγκών ύψους 2.563 εκατ., όπως αυτές προσδιορίσθηκαν στο δυσμενές σενάριο του test από τον Ενιαίο Εποπτικό Μηχανισμό (ΕΕΜ).
Το Διοικητικό Συμβούλιο της τράπεζας, με τη σύμφωνη γνώμη του Γενικού Συμβουλίου του Ταμείου Χρηματοπιστωτικής Σταθερότητας όρισε την τιμή διαθέσεως σε 0,04 ευρώ ανά νέα μετοχή (ή 2,00 ευρώ ανά νέα μετοχή μετά τη συνένωση (reverse split) των υφισταμένων μετοχών της με αναλογία 50 προς 1. Η τράπεζα έχει συνάψει σύμβαση αναδοχής, η οποία τίθεται εν ισχύ με την οριστικοποίηση της τιμής και της τελικής κατανομής των νέων μετοχών προς τους επενδυτές και κατόπιν της επιβεβαίωσης από το Euro Working Group ότι οι προϋποθέσεις για την απελευθέρωση των κεφαλαίων του προγράμματος που αφορούν στην ανακεφαλαιοποίηση των ελληνικών τραπεζών θα έχουν πληρωθεί, ως αναμένεται, έως και σήμερα.
Πολύ κοντά στην επίτευξη του τελικού τους στόχου βρίσκεται και η Τράπεζα Πειραιώς.
Εν τω μεταξύ απόφαση να διατηρήσει το πλειοψηφικό ποσοστό του στην Attica Bank έλαβε το ΤΣΜΕΔΕ-ΕΤΑΑ. Σε συνεδρίασή του αποφάσισε να συνεχίσει να στηρίζει την τράπεζα και στη νέα της ανακεφαλαιοποίηση, διατηρώντας το ποσοστό του σε περίπου 51%, με δυνατότητα αυτό να μειωθεί μέχρι το 34%, εφόσον υπάρξουν νέοι μέτοχοι.
Σύμφωνα με τις ίδιες πληροφορίες, η Attica Bank θα απευθυνθεί και σε ξένους ιδιώτες για την κάλυψη των κεφαλαιακών της αναγκών, επιδιώκοντας να συγκεντρώσει από υφιστάμενους και νέους επενδυτές το ποσό των 748 εκατ. ευρώ. Σύμφωνα με τις πληροφορίες, δύο αμερικανικά funds έχουν εκδηλώσει ενδιαφέρον για απόκτηση ποσοστού στην Attica Bank.
Η ανακεφαλαιοποίηση και της Attica Bank πρέπει να ολοκληρωθεί μέχρι το τέλος του τρέχοντος έτους. Στην περίπτωση που το ποσό των 748 εκατ. ευρώ δεν καλυφθεί εξ ολοκλήρου από ιδιώτες, παραμένει ως ελάχιστο προαπαιτούμενο η κάλυψη των αναγκών του βασικού σεναρίου, δηλαδή των 584 εκατ. ευρώ
Τα σχέδια για την ανακεφαλαιοποίηση της Attica Bank θα παρουσιαστούν στην έκτακτη γενική συνέλευση των μετόχων της στις 22 Νοεμβρίου

Δεν υπάρχουν σχόλια: